德意志银行：英通胀超预期回落内生压力降温
高盛：印尼央行暂缓加息多措并举维稳印尼盾汇率
摩根士丹利：日元行情波动加剧日本央行加息成走势核心拐点
【机构分析】
·德意志银行分析师表示，英国4月整体通胀与核心通胀降幅双双超出市场预期，大幅缓解英国央行货币政策收紧压力。服务价格下行势头有望延续，叠加私人薪资增速放缓，本土通胀内生压力持续降温。不过国际油价及大宗商品涨价形成外部输入性通胀，或推升核心商品价格，通胀依旧存在反弹风险。
·Nuveen策略师认为，日本央行推进货币政策正常化，正逐步消解压制全球期限溢价的核心因素，驱动全球债市迎来结构性格局转变。当前日债收益率处于数十年高位，日本本土资金回流节奏偏向温和缓慢，市场仍需等待加息周期明确收尾信号与财政政策走向明朗。此前市场主流以套息交易为主，短期难以形成明确趋势性交易方向。
·高盛经济学家预判，印尼央行将于5月议息会议维持基准利率不变。尽管印尼盾贬值带来加息倒逼压力，但印尼政府倾向规避直接加息举措，央行或将依托印尼盾证券等结构性工具收紧流动性、稳固本币汇率。
·联昌国际经济学家预计，马来西亚5月整体通胀预计维稳于1.9%-2.1%区间，核心通胀约2.0%，第二轮物价传导压力偏弱。该国4月通胀录得1.9%，柴油等财政补贴政策持续平抑物价水平。温和通胀环境为马来西亚央行维持观望基调提供支撑，市场一致预判其年内利率保持恒定。
·嘉盛集团分析师称，美元兑日元强势走高再度逼近160重要关口，日本当局入市干预托底日元汇率的概率大幅攀升。当前汇价上行趋势明确，160关口已成为市场公认的日方政策干预底线。倘若日元临近临界位时日本央行无实际动作，市场多头情绪将全面升温，汇率或将迎来快速拉升。
·Brightmine于5月20日发布调研数据显示，英国近三个月薪资协议涨幅中位数回落至3.0%，较一季度3.4%显著下行，重回2025年年中水平，就业市场走弱信号愈发清晰。英国央行将薪资数据作为研判国内通胀走势的核心依据，同时市场担忧中东地缘冲突推高能源价格，再度冲击英国物价水平。
·摩根士丹利分析师指出，日元后市走势不确定性极高，行情呈现双向极端波动特征，汇率波动区间或锁定140-170，日本央行政策动向是主导日元走势的核心变量。机构看好日元回升至140附近，但需依托央行加码政策调整与全球风险局势平稳。若6月日本央行缺席加息动作，将对日股债市、外汇市场形成明显利空，日元大概率下探170关口。目前市场普遍认为日央行政策调整节奏滞后，落地加息或将成为扭转日元弱势格局的关键拐点。
·瑞银分析师分析，尽管近期美国抵押贷款利率波动加剧，但国内购房需求韧性凸显，购房者逐步适应高利率市场环境。数据显示美国4月成屋签约销售指数环比上涨1.4%至74.8，连续三月回暖且涨幅超预期，楼市市场情绪同步小幅改善。5月住宅建筑商信心指数升至37，环比有所修复，但该指数连续25个月处于荣枯线下方，地产行业整体情绪依旧偏谨慎。
·支付机构Convera分析师解读，英国4月通胀回落至2.8%，主要依靠基数效应形成阶段性下行，源于2025年4月加税因素退出同比核算范畴，并非终端消费需求走弱所致，因此英镑汇率对此轮通胀降温反应平淡。市场或过度乐观低估通胀潜在韧性，叠加英国本土政治波动、中东地缘冲突抬升物价上行风险，市场下调英国加息预期节奏放缓，通胀反弹隐患尚未消除。
·星展银行外汇策略师指出，市场对美联储货币政策预期迎来重大逆转。最新路透调研数据显示，超85%经济学家认为美联储年内剩余时段将维持利率不变，彻底颠覆3月近七成经济学家预判年内降息的主流预期。当前美债走强、美元走势疲软分化格局，根源在于市场对美国新政前景存忧，财政赤字隐患与供给端通胀压力持续压制美元上涨空间。叠加居民储蓄储备见底、伊朗地缘局势催生滞胀预期，最终形成债市走强、美元上行乏力的市场格局。
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