金御优配长江有色：12日碳酸锂价上涨结构性牛市由预期转向现实短缺

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　　长江有色金属网

　　期货方面：

　　根据广州期货交易所2026年5月12日收盘数据，碳酸锂主力合约（LC2609）全天呈现高位震荡格局。合约开盘于208，000元/吨，盘中一度冲高至208，800元/吨，创下该合约上市以来新高，随后回落至203，300元/吨的日内低点，最终收于205，260元/吨，较前一交易日结算价202，140元/吨上涨3，120元，日涨幅约1.54%。当日成交活跃，成交量达194，979手，持仓量537，447手，结算价报205，800元/吨。

　　现货方面：

　　根据长江有色金属网2026年5月12日发布的最新现货行情数据，国内碳酸锂市场延续强势上涨格局。当日，电池级碳酸锂（99.5%）现货均价报200，000元/吨，价格区间为196，500-203，500元/吨，较前一交易日上涨2，500元/吨，日涨幅约1.26%；工业级碳酸锂（99.2%）均价报197，000元/吨，同样上涨2，500元/吨，日涨幅约1.28%。

　　从供给端审视，全球锂资源正面临“海外扰动加剧”与“国内增量受限”的双重挤压，有效供给的收缩远超市场预期。

　　海外方面，非洲某重要锂资源国的锂精矿出口禁令虽有所松动，但受限于漫长的海运周期，新增配额的实际到港时间最早也要推迟至下个季度，这意味着未来一段时间国内将面临确定的海外矿石断档期。与此同时，澳洲主流矿山下调了年度产量指引，降幅显著，进一步收紧了全球供给预期。国内方面，政策与环保因素共同制约产能释放。

　　近期国务院常务会审议通过的《矿产资源法实施条例（草案）》，明确将锂列为战略矿产、实行保护性开采，并上收探采矿权审批权限，禁止以陶瓷土等名义变相开采。这直接影响了国内某核心锂云母产区的供应，当地多家矿山因换证进入停产环评阶段，加剧了未来季度的供给紧张担忧。此外，国内多家主流冶炼厂在近期集中进行检修，进一步限制了现货流通量。行业调研显示，国内碳酸锂产量环比出现下降，后续排产计划环比再降，供应呈现持续偏紧态势。

　　在需求侧，市场正经历从“动力单核驱动”到“动力与储能双轮驱动”的历史性切换，其中储能需求的爆发式增长成为本轮行情最强劲的引擎。

　　动力电池领域，尽管国内新能源汽车内销增速有所放缓，但出口市场表现亮眼，叠加单车带电量持续提升，有效对冲了内销波动，需求基本盘保持稳健。然而，真正的超预期变量来自储能。当季，国内储能锂电池出货量同比大幅增长，头部电芯企业的订单已普遍排产至较远日期。

　　当年全球储能电池需求同比增速将处于高位，成为本轮锂价上修的核心引擎。行业分析也指出，当前国内储能已迈过经济性拐点，全球储能尚余数倍成长空间，为碳酸锂未来需求提供了长期驱动力。在旺盛需求的带动下，下游电池企业从去库存阶段全面转向集中补库，产业链的刚性采购需求为价格提供了坚实支撑。

　　政策环境正从“资源保障”与“产业规范”两个维度，系统性地重塑锂电行业的竞争格局与发展路径。

　　资源保障方面，国内将锂提升至战略矿产高度，实施最严格的保护性开采管理，从源头控制供给无序扩张。产业规范方面，国家多部委密集出手，旨在治理行业“内卷”。近期，工信部等四部门联合召开动力和储能电池行业座谈会，明确要求加强产能监测与预警，防范产能过剩风险，打击低价竞争等非理性行为。

　　同时，自近期起，《新能源汽车废旧动力电池回收和综合利用管理暂行办法》正式施行，建立了覆盖全生命周期的溯源管理体系，并强化了生产者责任延伸，这将推动锂资源循环利用体系的规范化建设。此外，财政部下调电池产品增值税出口退税率，意在优化出口结构，推动产业升级。这些政策共同作用，旨在引导行业从野蛮生长转向高质量发展，为具备技术、成本和合规优势的龙头企业创造了更有利的竞争环境。

　　宏观与成本层面，多重因素交织，共同推高了锂价的价值中枢并降低了其价格弹性。

　　从全球供需平衡表来看，当年锂市场正从结构性过剩转向“全年紧平衡、季度性短缺”的新格局。权威机构风险加权供应预测显示，当年全球锂供给增长幅度低于需求增长，将形成一定规模的供需缺口。另有机构预计，供需利好共振有望推动锂价在未来数月进一步上行。

　　成本端，受海外矿源供应紧张影响，锂精矿价格持续攀升，矿端成本的刚性抬升为锂盐价格提供了坚实的底部支撑。库存方面，行业整体库存处于历史低位，现货库存持续去化，脆弱的库存缓冲垫使得市场对任何供给扰动都极为敏感。此外，欧盟碳边境调节机制（CBAM）等绿色贸易壁垒，也倒逼产业链追求低碳锂产品，进一步增加了合规成本。

　　综合来看，碳酸锂价格站上关键整数关口并持续走强，是供给端突发性收缩与需求端结构性爆发形成“共振”的必然结果。

　　短期来看，在海外矿石到港空窗期、国内矿山复产缓慢、以及储能订单持续爆发的背景下，未来数月市场“供弱需强”的格局难以改变，价格有望维持高位偏强运行。然而，市场也需警惕潜在风险：一是持续的高价可能抑制下游部分中小型电池厂的采购意愿，引发负反馈；二是若海外矿石在后期集中到港，或国内云母矿复产进度超预期，供应压力将有所缓解。

　　长期而言，在“资源为王”与“需求重塑”的双重逻辑下，锂的战略属性日益凸显。拥有优质资源布局、稳定供应链和绿色生产能力的龙头企业，将在这场产业价值重估中占据核心地位，而行业的周期性波动幅度或将因供给的强约束和需求的多元化而趋于平缓。

　　【个人观点，仅供参考，内容不构成投资决策依据】

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